比特币恐惧消退，但投资者仍保持谨慎——是什么阻碍了比特币的发展？...

币界网报道： 长期比特币持有者正在获利，这是“重新调整预期”的标志。 BTC 未平仓合约激增和存量流量比上升暗示着波动性和稀缺性。

比特币[BTC]6月26日，比特币价格在24小时内上涨1.33%，交易价为107,842美元，摆脱了短期恐慌。然而，更深层次的指标描绘了一幅更为谨慎的图景。

比特币恐惧消退，但信心并未随之消退

BTC 的 25 Delta Skew（衡量交易者情绪的指标）一周内读数从超过 10% 跌至仅 2.96%。这反映出交易员恐慌情绪有所减轻。然而，并非一切都平静。

3个月和6个月的偏斜率分别保持在-2.6%和-4.3%的负值。这意味着中期不确定性尚未消失。

值得注意的是，期权交易量仍然有利于看跌期权，表明大型参与者采取防御性立场。

因此，尽管眼前的下行担忧已经消退，但潜在情绪表明投资者尚未恢复完全看涨信心。

交易员们是否以此来火上浇油？

币安的未平仓合约在两个月内第三次飙升至 6% 以上，标志着投机性仓位显着上升。五月和六月的每次飙升都先于抛售和暂时放缓。

这自然暗示着投机交易的增加和短期市场环境的过热，尽管BTC的价格看似稳定。简而言之，杠杆率又开始上升了。

长期信心是否正在下滑？

长期持有者净头寸实现上限从 570 多亿美元下降至仅 35 亿美元，显示出大规模的获利回吐。

此次暴跌表明，LTH（通常是市场上最有耐心的群体）在大幅上涨后已开始削减投资。

当然，这并不会引起恐慌。这更有可能是经过深思熟虑的去风险化举措，目前还看不到任何重大的利空因素。

但如此大幅的下降仍然表明预期正在重新调整，可能与宏观不确定性或减半疲劳有关。

BTC 能否保持稳定，避免过热？

根据 CryptoQuant 的气泡图，交易所整体交易量已逐渐减少。尽管 BTC 价格徘徊在历史高位附近，但并未出现狂热的迹象。

大多数成交量泡沫保持中性至蓝色，强化了价格变动不受恐惧或贪婪驱动的健康环境。

这种稳定性为比特币提供了整合的空间，而不是大幅波动。市场并非过热，而可能只是在下一轮上涨前的喘息。

最后，这会推动 BTC 进入新周期吗？

比特币的存量流量比飙升至387，创下近几个月以来的最高水平。该指标追踪的是按当前利率开采BTC需要多少年。

虽然这不是历史最高水平，但大幅上涨反映了需求的增长与供应的减少，可能会产生上行压力。

然而，这种效应的出现往往滞后。因此，尽管此次飙升强化了BTC的基本价值叙事，但如果没有支撑性的价格行动，还不足以保证短期内上涨。

尽管恐慌情绪已经消退，市场避免了过热，但 LTH 的谨慎和不断上升的投机行为带来了复杂性。

BTC 必须谨慎地走这条钢丝——在健康整合与增加杠杆之间取得平衡——为下一步重大举措奠定基础。

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